|
|
✍️بقلم: أحمد أسامة شهد قطاع الأدوية في المملكة العربية السعودية تحولًا جذريًا خلال السنوات الأخيرة، مدفوعًا بأهداف رؤية 2030 التي وضعت نصب أعينها توطين 40% من الصناعة الدوائية بحلول نهاية العقد، وتقليص الاعتماد على الواردات التي كانت تشكل ما يقارب 70% من الاحتياجات الدوائية للمملكة عام 2018. وبحلول عام 2021، انخفضت هذه النسبة إلى 64%، مع استمرار الجهود لخفضها إلى 60% بحلول عام 2030، بدعم من مبادرات حكومية وتشريعية متعددة.  من أبرز هذه المبادرات، تحديث وثيقة الضمان الصحي الأساسية التي أُعلن عن بدء تطبيقها في 1 أكتوبر 2022 من قبل مجلس الضمان الصحي (CHI)، والتي تلزم المرضى بدفع نسبة مشاركة تتراوح بين 0% و50% عند طلب دواء ذي علامة تجارية له بديل عام، بناءً على بوليصة التأمين الخاصة بكل مستفيد. هذه الخطوة التنظيمية ساهمت بشكل مباشر في تعزيز استخدام الأدوية الجنيسة المصنّعة محليًا، مما أعطى دفعة قوية للشركات الوطنية لتوسيع قاعدة إنتاجها وزيادة تنوع منتجاتها. بلغت قيمة قطاع الأدوية السعودي في 2023 نحو 36.5 مليار ريال سعودي، بنمو سنوي مركب قدره 6.8% خلال الفترة من 2018 إلى 2023. ويُتوقع أن تصل قيمة السوق إلى 67.4 مليار ريال بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 7.3%. وفي ظل هذا النمو المتسارع وجهود التوطين المتزايدة التي تستهدف تعزيز الصناعة الدوائية محليًا، تُعد أربع شركات مدرجة في السوق السعودية وهي جمجوم فارما، وتبوك للأدوية (الذراع الدوائي لمجموعة أسترا الصناعية)، وسبيماكو الدوائية، وأفالون فارما من أبرز المستفيدين ، حيث بلغ مجموع إيراداتهم في الربع الأول من عام 2025 نحو 1.47 مليار ريال، بنمو 10.7% مقارنة بـ 1.32 مليار ريال خلال نفس الفترة من 2024، مما يعكس زخمًا متصاعدًا في أداء القطاع مدفوعًا بكل من الطلب المحلي، والدعم الحكومي المتنامي، وتحسن كفاءة التوزيع والإنتاج. في هذا المقال نستعرض لكم نبذة عن كل شركة ومقارنة تحليلية بين الشركات من حيث الأداء المالي، بالإضافة إلى أداء السهم والتوزيعات النقدية وأبرز خطط التوسع للشركات.
🔍 نبذة عن شركات القطاع    وهي الشركة الرائدة في مجال طب العيون، وثاني أكبر شركة في مجال علاجات الأمراض الجلدية. بلغت حصتها السوقية من حيث الإيرادات 27% في السنة المالية 2024، وتخطت تبوك فارما في ايرادات الربع الاول من 2025 لتصبح الثانية من حيث حجم الايرادات بعد سبيماكو الدوائية. 
🔦
مقارنة تحليلية
حققت شركة سبيماكو الدوائية أعلي إيرادات في الربع الأول من 2025 حيث بلغت إيراداتها 484.8 مليون ريال بنمو 1.87% هو الأدنى بين الشركات مقارنة ب 475.9 مليون ريال في الربع الأول من العام الماضي بالإضافة الي تحقيقها لمعدل نمو سنوي متراكم 1.98% للفترة من 2020-2024. ويرجع هذا النمو الطفيف الي زيادة المبيعات المحلية خصوصا من القطاع الحكومي مما دل على ركون الشركة الي القطاع الحكومي والمحلي وعدم توسعها في الأسواق الأخرى بالإضافة الي إيقاف بعض العقود التي لم تستوف حدود هامش الربح. وسجلت جمجوم فارما إيرادات بقيمة 457.5 مليون ريال في الربع الأول من العام بنمو بلغ 18.7% مقارنة ب 385.46 مليون ريال في نفس الفترة من 2024 بالإضافة الي تحقيقها لمعدل نمو سنوي متراكم 13.14% للفترة من 2020-2024. جاء هذا النمو مدعوما بالأداء القوي في المجالات العلاجية الرئيسية، ولا سيما طب العيون، والأمراض الجلدية، والطب العام، بعد إطلاق 9 منتجات في 2024 ومنتجين خلال الربع الأول من العام الحالي، بالإضافة الي بدء تشغيل المنشأة الجديدة في جدة لمنتجات التعقيم (قطرات العيون) بكامل طاقته ما أدي إلى الأداء القوي في المناطق الجغرافية الرئيسية بما في ذلك المملكة العربية السعودية، ودول الخليج والعراق. كما سجل قطاع الادوية التابع لشركة استرا الصناعية عن طريق شركة تبوك للصناعات الدوائية إيرادات بقيمة 431.45 مليون ريال في الربع الأول من 2025 بنمو 10.3% مقارنة ب 391 مليون ريال محققة في الربع الأول من العام الماضي بالإضافة الي تحقيقها لمعدل نمو سنوي متراكم 8.16% للفترة من 2020-2024. ورغم عدم توفر معلومات دقيقة الا ان النمو جاء في الاغلب من نمو حجم المبيعات في الفئات العلاجية الرئيسية مثل الجهاز الهضمي والسكري والقلب والأعصاب التي تملك الشركة فيهم حصة سوقية قوية. أما أفالون فارما فحققت أعلي نموا بين الشركات حيث وصل حجم إيراداتها في الربع الأول من العام الي 97.36 مليون ريال بنمو 28.4% مقارنة ب 75.82 المسجلة في الربع الأول من 2024 بالإضافة الي تحقيقها لمعدل نمو سنوي متراكم 6.89% للفترة من 2020-2024. ويعود الأداء الاستثنائي لأفالون فارما من حيث الإيرادات في الربع الأول 2025 إلى مجموعة انعكاسات إيجابية على صعيد توسيع الحصة السوقية من خلال استقطاب عملاء جدد وإطلاق منتجات جديدة وتعزيز القنوات الحكومية والخاصة. ومن حيث اجمالي الدخل فحققت جمجوم فارما أعلي اجمالي دخل بين الشركات ب 292.8 مليون ريال في الربع الأول من 2025 بنمو 17.4% مقارنة ب 249.4 مليون ريال حققتها في الربع الأول من 2024، كما حققت أيضا اعلي هامش دخل اجمالي بنسبة 64% من الإيرادات في الربع الحالي و64.7% في الربع الأول 2024، وعلى الرغم من مجيئها في المركز الثاني بعد الدوائية من حيث الإيرادات الا ان هذا الأداء رجع الي طبيعة نموذج عمل جمجوم فارما الذي يتركز على تصنيع الادوية الجنيسة فقط والذي بطبيعة الحال يتميز بهوامش اعلي من تصنيع الادوية المرخصة مما تسبب في تفوقها من حيث اجمالي الدخل. وحققت تبوك فارما اجمالي دخل بقيمة 269.36 مليون ريال في الربع الأول من العام بنمو 11.1% مقارنة ب 242.4 حققتها في نفس الفترة العام الماضي، كما حققت هامش دخل اجمالي هو الثاني بعد جمجوم ب 62.4% في الربع الحالي و61.9% في الربع الأول 2024 بسبب تركيز الشركة على الادوية الجنيسة مع كون الجزء الاصغر من الادوية المرخصة. وحققت سبيماكو الدوائية اجمالي دخل بقيمة 228.9 مليون ريال في الربع الأول 2025 بانكماش 8.8% مقارنة ب 251.1 مليون ريال حققتها في نفس الفترة العام الماضي، كما حققت ادني هامش دخل اجمالي بنسبة 47.22% من الإيرادات في الربع الحالي و52.77% في الربع الأول 2024، ويرجع ذلك الي كون أكثر من ربع مبيعاتها من الادوية المرخصة، وجاء انخفاض اجمالي الدخل بسبب زيادة تكاليف الإيرادات الناتج عن تغير في المزيج في الادوية المباعة. وأما أفالون فحققت اجمالي دخل بقيمة 60.27 مليون ريال في الربع الأول من 2025 بأعلى نمو 33% مقارنة ب 45.3 مليون ريال حققتها في الربع الأول من العام الماضي، كما حققت هامش دخل اجمالي 61.9% من الإيرادات في الربع الحالي و59.75% الربع الأول 2024، بسبب زيادة تركيزها على الادوية الجنيسة. وحققت جمجوم اعلي صافي دخل استمرارا لجهودها في العمل على نمو المبيعات والدخل الإجمالي وبحوالي صفر تكاليف تمويل وإدارة جيدة للمصاريف العمومية والإدارية التي انخفضت كنسبة من الإيرادات واقتصاديات الحجم أدي الي ارتفاع صافي الدخل في النهاية الي 157 مليون ريال في الربع الأول من العام وهو اعلي صافي دخل في تاريخ القطاع محققة نموا كبيرا جدا بنسبة 52.5% مقارنة بصافي دخل 102.9 مليون ريال حققته في نفس الفترة في 2024 كما حققت أعلي هامش ربح أيضا 34.32% في الربع الحالي و26.71% الربع الأول 2024 بنمو أكثر من 7 نقاط مئوية كاملين. واستمرت تبوك فارما في ملاحقتها لجمجوم حيث حققت صافي دخل قبل الزكاة والضريبة بقيمة 137.5 مليون ريال في الربع الأول بنمو بلغ 14.3% مقارنة ب 120.3 مليون ريال كانت حققتها في نفس الفترة العام الماضي، كما حققت هامش ربح 31.9% في الربع الحالي و28.8% الربع الأول 2024 (ملاحظة: البيانات المتوفرة للدخل قبل الزكاة والضرائب فقط علما بانها بلغت 16.9 مليون ريال مقارنة ب 14.7 مليون في الربع الأول العام الماضي). وحققت سبيماكو الدوائية صافي دخل 50.79 مليون ريال في الربع الأول من العام الحالي بنمو 43.6% مقارنة ب 35.35 مليون ريال حققتها في نفس الفترة 2024، كما حققت هامش ربح 10.47% في الربع الحالي و7.43% الربع الأول 2024، جاء هذا التحسن بسبب تحقيق مصاريف اخرى بمقدار 17.5 مليون ريال سعودي في الربع الاول من عام 2024 الذي خفض من أرباح تلك الفترة بشكل استثنائي، أي بتأثير من سنة الأساس وأنه لولا هذا لحققت الشركة تراجعا ف الأرباح بسبب التراجع الذي حققته سابقا في اجمالي الدخل. أما أفالون فحققت صافي دخل بقيمة 19.4 مليون ريال في الربع الأول من العام بنمو 107% مقارنة ب 9.37 مليون ريال في الربع الأول 2024، كما حققت هامش ربح 19.93% في الربع الحالي مقابل 12.36% في الربع الأول 2024، بسبب الإدارة الجيدة للمصاريف العمومية والإدارية واقتصاديات الحجم التي انخفضت كنسبة من الإيرادات وثبات التكاليف التمويلية عند 1.3 مليون ريال فقط.
ومن حيث التوزيعات النقدية فقدمت جمجوم في سنة 2024 أعلي عائد توزيع نقدي بين الشركات بنسبة 2.01% حيث وزعت 3.06 ريال للسهم تلتها أسترا الصناعية وأفالون فارما بنسبة 1.67% و 1.64% حيث وزعا 3 ريال للسهم و 2 ريال للسهم علي التوالي أما سبيماكو الدوائية فقد توقفت عن توزيع الارياح منذ 2022 بسبب تسجيل خسائر في 2022 و 2023 ورغم تحسن الأداء التشغيلي في 2024 وعودة الشركة لتحقيق أرباح، إلا أن النتائج المالية أظهرت الحاجة لتعزيز المركز المالي بعد سنوات من الضغوط والخسائر، مع استمرار ارتفاع المطلوبات وتراجع التدفقات النقدية التشغيلية. هذا دفع مجلس الإدارة لتوجيه السيولة لدعم الاستقرار المالي بدلاً من توزيعها على المساهمين. ومن حيث أداء السهم فقد ارتفع سهم جمجوم بنسبة 30.23% خلال السنة الاخيرة بينما انخفض سهم أسترا الصناعية بنسبة 0.5% وانخفض سهم أفالون والدوائية أيضا بنسبة 7.86% و23.1% على التوالي.  📈 خطط التوسع والابتكار في جمجوم فارما وأفالون تعزز مكانتهما في سوق الدواء السعودي
في ظل النمو المتسارع الذي يشهده قطاع الأدوية في المملكة العربية السعودية، تبرز شركتا جمجوم فارما وأفالون فارما كلاعبين رئيسيين يقدمان نماذج واضحة على التحول الاستراتيجي نحو الابتكار والتوسع المحلي. جمجوم فارما: تركيز على البحث والتطوير وطرح منتجات جديدة تتميّز جمجوم فارما بريادتها في تقديم منتجات دوائية عالية الجودة مدفوعة باستثمارات قوية في البحث والتطوير، حيث يضم فريقها أكثر من 90 عالمًا وباحثًا، من ضمنهم حملة الدكتوراه. ويُعد هذا التركيز عاملاً رئيسيًا في سجل الشركة الناجح في طرح منتجات مبتكرة في الأسواق المحلية والإقليمية. في العام المالي 2024، بلغ عدد المنتجات قيد التطوير 56 منتجًا، توزعت كالتالي: ● 22 منتجًا (40%) قيد التطوير ● 22 منتجًا (40%) جاهزًا للتقديم إلى الهيئة العامة للغذاء والدواء ● 12 منتجًا (20%) قيد مراجعة الهيئة وبحسب خطة الشركة، من المتوقع إطلاق 6 إلى 10 منتجات جديدة خلال 2025، وهو ما يعزز قدرتها على مواكبة الطلب المتزايد في السوق ورفع مساهمتها في توطين صناعة الأدوية. أفالون فارما: توسع إنتاجي ودخول مجالات علاجية جديدة تتمتع أفالون بمكانة قوية في السوق الدوائي المحلي، حيث احتلت المركز الأول في قطاع الجلدية والرابع في قطاع الجهاز التنفسي بحسب بيانات عام 2022. وتتبنى الشركة استراتيجية طموحة لإطلاق 3 إلى 5 جزيئات دوائية جديدة سنويًا، ضمن خطتها لتوسيع سلة منتجاتها. ضمن جهودها للتوسع، رفعت الشركة الطاقة الإنتاجية المركّبة من 58 مليونًا إلى 124 مليون وحدة، مع التركيز على مجالات جديدة تشمل: ● أمراض القلب ● التمثيل الغذائي ● الأورام ● طب العيون وفي خطوة استراتيجية بارزة، أعلنت الشركة عن إطلاق مصنعها الرابع "أفالون 4" في المدينة الصناعية بالرياض، باستثمار يزيد عن 100 مليون ريال، ومن المتوقع تشغيله بحلول عام 2026 يهدف المصنع إلى: ● توطين إنتاج أدوية الأورام ومنتجات الحقن الوريدي ● تعزيز تصنيع الأدوية عالية التقنية ● رفع محفظة منتجات الشركة إلى 150 منتجًا مع تركيز واضح على الابتكار والتقنيات الحديثة
في النهاية يمكن التوصل الي تفوق الشركات التي تسعي الي النمو والتوسع إقليميا وابتكار ادوية جديدة تلبي الطلب المحلي وسط خطط واضحة ومدروسة مثل جمجوم وأفالون حيث حققا اعلي نمو في الأرباح والايرادات مع إدارة مالية ممتازة وتبوك فارما التي تحاول التوسع بشكل عام مع معدلات نمو معتدلة وأخيرا سبيماكو الدوائية التي تواجه تحديات كبيرة في الحفاظ على الربحية وسط التذبذب الأخير التي عانت منه بجانب توقفها عن توزيع الأرباح.
ومع دخول الصناعة الدوائية السعودية مرحلة النضج والتكامل مع رؤية 2030، يتضح أن الرابحين الحقيقيين سيكونون أولئك القادرين على الجمع بين الابتكار، والكفاءة التشغيلية، والمرونة السوقية، مدعومين بإستراتيجيات توزيع وعوائد مستدامة. |
|
|
|
|
|
|
Argaam.com حقوق النشر والتأليف © 2025، أرقام الاستثمارية , جميع الحقوق محفوظة |