|
|
✍️بقلم:احمد اسامة في ظل بيئة اقتصادية تتسم بالتحديات، أثبتت شركة المراعي مكانتها الريادية في قطاع الأغذية والمشروبات من خلال تحقيق نتائج مالية قوية خلال الربع الأول من عام 2025. فقد سجلت الشركة إيرادات بلغت 5.76 مليار ريال، بنمو نسبته 5.7% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. ورغم التحديات المتمثلة في ارتفاع تكاليف الطاقة، تمكنت المراعي من تحقيق صافي ربح قدره 731.2 مليون ريال، بزيادة 5.6% عن الربع الأول من 2024. في هذا المقال، نستعرض أبرز ملامح الأداء المالي لشركة المراعي خلال الربع الأول من عام 2025، مع التركيز على التوسعات الاستراتيجية التي تقوم بها الشركة، خاصة في قطاع الدواجن، والتحديات التي تواجهها في ظل بيئة اقتصادية متغيرة.
💵 الأداء المالي سجلت المراعي إيرادات قدرها 5.76 مليار ريال في الربع الأول من 2025، بزيادة 308 مليون ريال او 5.7% على أساس سنوي مقارنة بـ 5.45 مليار ريال في الربع الأول من 2024، وذلك بفضل نمو حجم المبيعات الموسمية خلال شهر رمضان وتحسن أداء فئتي الألبان والعصائر والدواجن. شكل نشاط الألبان والعصائر نحو 70% من إجمالي الإيرادات (ما يعادل 4.02 مليار ريال)، يليه قطاع الدواجن بنحو 980 مليون ريال، وقطاع المخبوزات بحوالي 633 مليون ريال، فيما مثلت الأنشطة الأخرى النسبة المتبقية من المبيعات. جاء هذا على الرغم من أن تخفيض قيمة الجنيه المصري في مارس 2024 أدي الي تقليص النمو الإجمالي بنحو 1%، ومع ذلك فإن السوق المصري لا يزال يسهم بإيرادات تبلغ 372 مليون ريال في الربع الاول، بالإضافة الي كونه سوقا استراتيجيا بفضل تعداد السكان الكبير والطلب المحلي المرتفع.  وواجهت شركة المراعي تحديات ملحوظة في الحفاظ على نمو دخل العمليات خلال الربع الأول من عام 2025، وذلك نتيجة لارتفاع أسعار الديزل في المملكة العربية السعودية. في يناير 2025، ارتفع سعر الديزل بنسبة 44%، من 1.15 ريال إلى 1.66 ريال للتر، مما أدى إلى زيادة مباشرة في تكاليف التشغيل للشركة. قدرت المراعي هذا الارتفاع بتكلفة إضافية تبلغ حوالي 200 مليون ريال للعام 2025، بالإضافة إلى تأثيرات غير مباشرة على سلاسل الإمداد والتوزيع. نتيجة لذلك، سجلت الشركة دخل عمليات قدره 885 مليون ريال في الربع الأول من عام 2025، بنمو طفيف نسبته 1.9% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، حيث بلغ دخل العمليات آنذاك 839 مليون ريال. هذا النمو المحدود يعكس الضغط الذي فرضته زيادة تكاليف الطاقة على هوامش الربح التشغيلية. وادي هذا ايضا الي انخفاض في الهامش الي 14.8% في الربع الأول من العام الحالي من 15.9% في نفس الفترة العام الماضي. ورغم التباطؤ الملحوظ في نمو دخل العمليات، استمر صافي الدخل في التماشي مع وتيرة نمو الإيرادات، نظراً لانخفاض تكاليف التمويل بنسبة 29.6%. ويُعزى هذا التراجع إلى تفعيل معيار المحاسبة الدولي رقم 23 (IAS 23)، الذي ينص على رسملة تكاليف الاقتراض المرتبطة مباشرة بالأصول قيد الإنشاء بدلاً من تحميلها مصروفاً فورياً، بهدف مطابقة التكاليف مع العوائد وتمثيل التكلفة الحقيقية للأصل في الميزانية. وبالتالي، انخفض إجمالي مصروف التمويل من 141 مليون ريال في الربع الأول من 2024 إلى 99 مليون ريال في الربع الأول من 2025، مما أسهم في تعزيز صافي الربح ودعم الهامش الصافي على الرغم من الضغوط التشغيلية. بلغ صافي الربح في الربع الأول من عام 2025 نحو 731.19 مليون ريال، مسجّلاً ارتفاعاً بنسبة 5.6% مقارنةً بـ 692.23 مليون ريال في الربع المماثل من العام السابق. كما حافظ هامش صافي الربح على مستواه في الربع الأول من 2025 حيث سجل 12.68%، كما سجل نفس الهامش في نفس الفترة من العام السابق.
🐔
قطاع الدواجن: فرص وتحديات في عام 2025 بلغ حجم سوق الدواجن في المملكة العربية السعودية نحو 5.62 مليار دولار أمريكي، مما يجعله ثالث أكبر سوق استهلاك للدواجن على مستوى العالم، مع توقعات لمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 1.9% حتى عام 2030 مدفوعًا بزيادة الاستهلاك المحلي بالإضافة الي رؤية المملكة لتحقيق الاكتفاء الذاتي الكامل بحلول ذلك العام الذي سيدفع النمو الي ابعد من ذلك ايضا، يقود هذا النمو تسارع الاستثمارات الحكومية والقطاعية في المنشآت الإنتاجية الحديثة، إضافة إلى مبادرات دعم الأعلاف والتقنيات الزراعية التي تعزز من إنتاجية المزارع وفاعلية التكلفة. وتسعى المملكة من خلال خططها للأمن الغذائي إلى رفع نسبة الاكتفاء الذاتي من الدواجن من 71% في عام 2023 إلى 100 % بحلول عام 2030، بعدما كانت 45% فقط في عام 2016، وهو ما يترجم فرصًا ضخمة للاستثمار في توسعة المزارع وبناء خطوط إنتاج جديدة. ومن المتوقع أن يدعم هذا التوسع تحقيق معدل نمو سنوي مركب للإيرادات بنسبة 7.1% وصافي الربح بنسبة 10.7% خلال الفترة من 2024 إلى 2028، بحسب استراتيجية الاستثمار للنمو التي أعلنت عنها المراعي في مارس 2024 باستثمار 18 مليار ريال (4.8 مليار دولار) تهدف إلى ترسيخ ريادتها في فئات الألبان والعصائر والدواجن، وتم تخصيص 7 مليار ريال منهم للتركيز على قطاع الدواجن برفع الطاقة الإنتاجية من 250 إلى 450 مليون طائر سنويًا (زيادة 35%) بحلول 2027.  ويسيطر على سوق الدواجن سبعة لاعبون رئيسيون يشكلون أكثر من 87% من حجم الإمداد، حيث تتصدر دواجن الوطنية الحصة السوقية بنسبة 24.7%، تليها المراعي بعلامتها اليوم بنسبة 21.2%، ثم شركة التنمية الغذائية بنسبة 13%، وشركة فقيه بنسبة 8.6%، وشركة إنتاج بنسبة 7.6%، وبقية الشركات الصغيرة التي تملك حصصًا أقل من 7%. ويعكس هذا التركيز التنافسي الشديد سعي الشركات الكبرى إلى زيادة حصتها عبر تحسين كفاءة العمليات وتوسيع قنوات التوزيع.
على الرغم من الزخم الاستثماري، يواجه قطاع الدواجن السعودي تحديات أبرزها ارتفاع أسعار الطاقة، ما يزيد تكاليف النقل والتبريد، إضافة إلى الاعتماد على الأعلاف المستوردة التي تزيد من تقلبات التكاليف. في المقابل، قد تستفيد الشركات مثل المراعي من انخفاض أسعار الفائدة في حال خفض الفيدرالي الأمريكي الذي من المتوقع ان يخفض الفائدة بمقدار 0.75% الي 1% في 2025، الذي سيساهم في خفض تكاليف التمويل التي تؤثر على ارباح الشركة، وايضا قد تستفيد من توسع إنتاج الأعلاف محليًا المدعومة من الحكومة، ما يعزز الربحية عبر تقليص الاعتماد على الأعلاف المستوردة ورفع الكفاءة التشغيلية. ومن الجدير بالذكر ان المراعي حافظت على توزيعات الأرباح رغم التوسعات التي تقوم بها حيث أعلنت في نهاية 2024 عن توزيع اجمالي مليار ريال او ريال لكل سهم بعائد نقدي 1.7% للسهم، كما انها من المتوقع ان تستمر في توزيعات الارباح. وتتداول الشركة حاليا عند ادني معدل مكرر ربح لها منذ 2020 حسب اخر اغلاق للسهم يوم الثلاثاء 6 مايو حيث تتداول عند مكرر 22 مره مقابل ادني مستوي لها منذ 2020 حيث كانت 20.4 مره ومقابل اعلي سعر لها في 2021 حيث كانت 36.4 مره، بناء علي كل ذلك يعتبر السعر الحالي سعر جذاب حين الاخذ في الاعتبار النمو المتوقع للشركة مستقبلا رغم التحديات القائمة. ختاما حافظت المراعي على نموها في كافة القطاعات كما استمرت في التوسع جغرافيا وتواجه المراعي في الوقت الحالي العديد من الفرص الكبيرة في ظل النمو في جميع القطاعات خصوصا الدواجن، تستطيع استغلالها عن طريق التوسع الجغرافي والداخلي عن طريق خطة الشركة بالتوسع باستثماراتها في مختلق القطاعات والاسواق. كما تواجه العديد من التحديات، الا ان الشركة تستطيع العبور منها بالاستمرار في تطوير الأداء التشغيلي وكفاءة العمليات، كما ان قطاع الأغذية يتميز بكونه قطاعا امنا حيث لا يتأثر بالتقلبات الاقتصادية والجيوسياسية، قد يبرز ايضا كخيار استثماري امن في وسط التقلبات الجيوسياسية الحالية. |
|
|
|
|
|
|
Argaam.com حقوق النشر والتأليف © 2025، أرقام الاستثمارية , جميع الحقوق محفوظة |