✍️ بقلم: حجاج حسن

افتتحت شركة دراية المالية اعلانات الطروحات الأولية لعام 2025 بالسوق الرئيسية تاسي، كأول شركة وساطة مالية في السوق الرئيسية، بعد إعلانها طرح 49.95 مليون سهماً من أسهم الشركة تُمثل 20 % من رأس مالها البالغ 499.47 مليون ريال.

وتبدأ فترة الطرح يوم الخميس 20 فبراير القادم وتستمر لمدة 3 أيام.. ولم تحدد شركة إتش إس بي سي العربية السعودية (مدير الاكتتاب) سعر الطرح حتى الان.

 معلومات الطرح

الأسهم المطروحة مليون	نسبة الطرح	الأسهم المتاحة للأفراد	الاسهم للمؤسسات
49.95	20%	4.99	44.95

 فترة الطرح

بداية الطرح	نهاية الطرح	التخصيص	رد الفائض
2025/02/20	2025/02/22	2025/02/27	2025/03/04

 ودائماً ما يكون لدى أي مستثمر عدة عوامل يجب ان يأخذها في عين الاعتبار قبل قرار الاستثمار او الاكتتاب في أسهم شركة ما، وتحديد ما هو السعر المناسب والعادل الذي يجعله يُقبل على عملية الاكتتاب او الاستثمار، ولعل أهمها:

● نموذج اعمال الشركة
● الحصة بالقطاع 
● فرص نموها بالسوق ومدى استمراريته 
● أهم المؤشرات المالية 
● الهيكل الإداري والتنفيذي 
● كل ذلك مع المقارنة مع الاستثمارات البديلة سواء داخل السوق او خارجه 

 وسنحاول في هذا المقال ببساطة توضيح ما يمكن توضيحه لاهم العوامل السابقة.. للوصول للقيمة المتوقعة والعادلة لطرح أسهم دراية المالية؟ المتوقع الإعلان عنها خلال الأيام القليلة القادمة.
 

نموذج أعمال الشركة والحصة السوقية

وتتحصل الشركة التي تأسست  2009م بالرياض، على إيراداتها من خلال أربع قطاعات رئيسية، أهمها قطاع الوساطة الذي يوفر خدمات الوساطة والتسهيلات في التداول بالأسهم المحلية والدولية والإقليمية وتمثل المصدر الأول لإيرادات الشركة.

بالإضافة لقطاع إدارة الأصول وتشمل الأتعاب من إدارة أصول المحافظ الاستثمارية والصناديق وإدارة العقارات والاستثمارات البديلة، وقطاع المرابحة، وقطاع الاستثمار ويقوم بإدارة الاستثمارات المملوكة للمجموعة، وتتمثل بشكل رئيسي في الاستثمارات في الصناديق.
 

📊

حصص قطاعات أعمال الشركة من إجمالي الإيرادات

 

قطاع الوساطة	قطاع المرابحة	قطاع إدارة الاصول	قطاع الاستثمار
57 ٪	24 ٪	16 ٪	3 ٪

● قطاع الوساطة: كم حصة الشركة من السوق وما هو حجم التداولات الحالي والمتوقع؟

يعتمد قطاع الوساطة على حجم وقيم التداول في الأسواق سواء المحلية او الدولية التي تغطيها شركة دراية، وقد شهدت الأسواق المحلية ارتفاعات كبيرة وملفتة جداً في السنوات الثلاث الأخيرة مقارنة بفترة جائحة كورنا، مع توقعات باستمرار النمو خلال السنوات القادمة مع تعافي الاقتصاد العالمي، والاقتصاد المحلي القوي، بالإضافة للإصلاحات التنظيمية التي تهدف الى جذب الاستثمار الأجنبي وكذلك زيادة عمليات الادراج.



ومحلياً تستحوذ شركة دراية المالية على نحو 8 % من اجمالي قيم التداول بالسوق الرئيسية تاسي، في المرتبة الثالثة بعد الراجحي المالية 17.5 % والأهلي المالية 17.4 %.



● قطاع إدارة الاصول
وتقدم شركة دراية خدمات إدارة الأصول والوساطة، وتجاوزت قيمة الأصول تحت الإدارة والحفظ 40 مليار ريال بنهاية النصف الأول من العام الحالي، بزيادة تقدر بـ 22% مقارنة بنهاية عام 2023، كما نمت حجم الأصول المدارة بأكثر من 46 % مقارنةً بنهاية العام الماضي لتتجاوز 15.1 مليار خلال نفس الفترة.

ومن المتوقع نمو قطاع أداة الأصول بالمملكة بمعدل مركب 15٪ خلال السنوات الأربع القادمة.. مدعوماً بالمبادرات الوطنية وبرنامج تطوير القطاع المالي.

📉
أهم البيانات والمؤشرات المالية 

ارتفعت إيرادات الشركة خلال السنوات الأربعة الماضية من 588 مليون ريال في 2020 الي 623 مليون ريال بنهاية العام 2023، مدعومة بعودة شهية المستثمرين وتعافي الاقتصاد قياساً بالفترة التي صادفت جائحة كورونا، وبنمو مركب خلال السنوات الأربعة 1.5%.


 

ونظراً لنموذج عمل الشركة تتراوح هوامش الربح الاجمالية من بين 70 الي 80 % سنوياً.



فيما شهدت الشركة تذبذباً في هوامش الربح الصافية خلال السنوات الماضية نظراً لظروف السوق، ما بين 17% في 2020 الي 62 % في 2021 و 52 % في 2023.



وعليه بلغ الأرباح الصافية للعام المالي 2023 ما قيمته 329 مليون ريال قياساً ب 307 مليون ريال في 2022 و104 مليون ريال في 2020، وبنمو مركب خلال السنوات الأربعة بلغ 33%.



وارتفعت حقوق المساهمين بنهاية عام 2023 بشكل ملفت مدعومة بارتفاع الأرباح المتبقية.. لتصل الي 811 مليون ريال، وبعائد يبلغ نحو 40 %.


 

💵
التوزيعات النقدية

📈
ربحية السهم

بلغت ربحية السهم بنهاية عام 2023 ما قيمته 1.32 ريالاً للسهم، في حين كانت 1.23 ريال في 2022 و1.46 ريال للسهم في 2021.. فيما تبلغ ربحية السهم المعدل سنوياً وفقاً لأخر نتائج مالية في سبتمبر 2023 ما قيمته 108 ريال.. نتيجة تحسن الأداء خلال التسعة اشهر الاولي من عام 2024.

وفي النهاية السوق والمستثمرين يكافئون الشركات التي لديها نموذج اعمال واضح، واستقرار مالي وبيانات مالية قوية، وفرص نمو، وقد يقيمون الأسهم بأعلى من قيمتها الحقيقة اذا توفرت هذه العوامل وغيرها واثبت إدارة الشركات على مدار السنوات نجاحها في الحفاظ على تحقيق النمو والأداء الإيجابي.

وقد شهدنا خلال الأعوام الماضية كيف تفاعل واستقبل السوق الأسهم التي تم ادراجها، فبعضها حقق اضعاف مضاعفة من النمو في قيمته السوقية وبعضها لا زال متخبطاً ويعاني.. وهذا هو سوق الأسهم!!

ولا شك ان تغطية دراية في الطرح بالسعر الذي سيتم الإعلان عنه خلال الأيام القادمة ستكتمل وبنسب تغطية قد لا تكون مسبوقة كما شهدنا في تغطيات الطروحات السابقة.. ولكن ماذا بعد الادراج؟ كيف سيتفاعل السوق معها؟