|
|
✍️بقلم:احمد اسامة حققت شركة لجام للرياضة المالك والمشغل لسلسلة "وقت اللياقة" والرائدة في قطاع الأندية الرياضية اعلي إيرادات بلغتها على الاطلاق بقيمة 1.5 مليار ريال في 2024، الا انها حققت تراجعا في الأرباح بنسبة 3.3% فما السبب؟ علي الرغم من النمو الكبير في حجم الاعمال والايرادات الا ان الانخفاض في هوامش الربحية يثير تساؤلات حول الأسباب الرئيسية وراء هذا الأداء، ومن المهم قبل التطرق إلى الزيادة في حجم التكاليف، النظر بعمق في استراتيجية التوسع التي انتهجتها الشركة وكيف انعكس ذلك على هوامش الربحية ورغم أن التوسع ساهم بشكل واضح في تعزيز الإيرادات وزيادة قاعدة العملاء، إلا أنه أدى في الوقت ذاته إلى الضغط على الربحية بسبب ارتفاع التكاليف التشغيلية والرأسمالية للمراكز الجديدة في الفترة الأولية ونهج الشركة في التوسع. لذا، فإن تحليل العلاقة بين نمو الأعمال وتآكل الهوامش وهل هي مستدامه ام لا يصبح ضروريًا لفهم الأداء المالي بشكل شامل وتقييم الوضع المستقبلي للشركة.
🔦
كيف أثرت استراتيجية التوسع على هوامش لجام؟ في عام 2024، اعتمدت شركة لجام للرياضة استراتيجية تهدف إلى تعزيز ولاء العملاء وتوسيع قاعدة المشتركين من خلال تنويع باقات الاشتراك. وشمل ذلك تقديم باقات بمدد أطول (4 و9 أشهر)، أثر هذا التوجه الاستراتيجي على وتيرة نمو الإيرادات الرئيسية حيث تحقق الاشتراكات طويلة الأجل عائدًا ً شهريا أقل مقارنة بالاشتراكات ذات المدد القصيرة، ولكن السعر الإجمالي للاشتراك في الباقات طويلة الأجل يكون أعلى مما أثر بشكل سلبي على هامش مجمل الربح. بالإضافة إلى ذلك، وسعت الشركة نطاق عملها من خلال افتتاح 8 مراكز جديدة من نوع إكسبريس، التي تقدم باقات اشتراك مخفضة، مما ساعد على جذب شرائح جديدة من العملاء. ومع ذلك، أدى انخفاض أسعار الاشتراكات في هذه المراكز إلى تراجع طفيف في هوامش الربحية. بالإضافة الي الضغوط الناجمة عن فترة التشغيل الأولية، حيث تتحمل الشركة تكاليف تشغيلية مرتفعة قبل وصول المراكز الجديدة إلى مستوى إيرادات مستقر ومعدلات إشغال مناسبة بما يتناسب مع حجم التوسع. وارتفع عدد المراكز الي 223 مركزا في نهاية السنة عن 187 مركزا في 2023 بنمو 19% ووصل اجمالي عدد الأعضاء من رجال وسيدات الي 486 ألف عضو بنهاية العام عن 396 ألف في 2023 مسجلة نموا بنسبة 23% (أعلى مستوي نمو سنوي حققته الشركة) كما وصلت في الربع الثالث الي 509 ألف عضو محققة مستهدفها في 2025 مما يظهر ما قامت به الشركة من تنويع وتوسعة كبيرة في قاعدة العملاء لديها. انعكس ذلك على الإيرادات التي نمت بنسبة 13.3% خلال 2024 الذي شهد نموا بوتيرة اقل في عدد الأعضاء مما يعكس تأثير إستراتيجية التوسع على الإيرادات. نتيجة استراتيجية التوسع التي قامت بها الشركة، انخفض متوسط الإيراد لكل فرع في الربع الرابع من عام 2024 إلى 1.8 مليون ريال، مقارنة بـ 2.21 مليون ريال في نفس الفترة من عام 2023، كما كان أقل من 1.98 مليون ريال المسجل في الربع الثالث من عام 2024. ادي كل هذا الي مواجهة الشركة لتحديات في الحفاظ على نفس مستويات الربحية، فعلي الرغم من بلوغ اجمالي الربح 623 مليون ريال مقارنة ب 584 مليون ريال في 2023 بنمو 6.6% الا انه نمى بوتيرة اقل من النمو في الإيرادات نتيجة لارتفاع تكاليف الإيرادات بوتيرة أكبر وسط تسجيل متوسط إيرادات اقل مما أدي إلى انخفاض الهامش من 44% في 2023 الي 41.5% في 2024 رغم كونه اعلي من هامش سنة 2022 حيث سجل 40.7%.
📈
ارتفاع التكاليف والتحديات المالية الناتجة عن التوسع
في ظل التوسع الكبير الذي قامت به الشركة سجلت تكاليف التسويق والمبيعات زيادة سنوية بنسبة 42% لتغطية النفقات الإضافية المرتبطة بدعم الحملات التسويقية المصاحبة لإطلاق هذا العدد القياسي من المراكز الجديدة كما ارتفعت تكاليف التمويل بنسبة 10% على أساس سنوي لتصل إلى 91 مليون من 83 مليون في 2023، ويعود ذلك إلى ارتفاع تكاليف التمويل وزيادة التزامات عقود الإيجار الناتجة عن التوسع في المراكز. أثر كل هذا علي صافي الدخل قبل البنود الاستثنائية حيث سجل 355 مليون ريال مقارنة ب 367 مليون ريال في 2023 بانخفاض 3.3% عن 2023 وانخفاض في الهامش من 27.7% في 2023 الي 23.7% في 2024 رغم كونه اعلي من هامش سنة 2022 و2021 حيث كان 23.3%. وكانت الشركة حققت مكاسب استثنائية رأسمالية من بيع 3 قطع أراضي بقيمة 92 مليون ريال ومكاسب تعديل عقود الايجار بقيمة 9 مليون ريال متعلقة بأحد المراكز بالإمارات. وانعكست النتائج أيضا على أداء السهم في السوق مما ادي الي انخفاض سعر السهم الي ادني مستوياته منذ نوفمبر 2023 وانخفاضه بحوالي 12.7% منذ اول السنة و23.9% منذ فبراير 2024، حسب البيانات وقت كتابة التقرير. 
🔎
التوقعات المستقبلية
في النهاية، وعلى الرغم من أن التوسع أدى إلى انخفاض في الربحية مقارنة بعام 2023، إلا أن هذا التراجع جاء من كون هوامش الربحية في 2023 كانت الأعلى منذ 2017، حيث تجاوزت المستويات الطبيعية. وهذا الانخفاض يعكس مرحلة تعديل طبيعية بعد فترة من الأداء الاستثنائي، خاصة في ظل استراتيجية التوسع الطموحة التي اعتمدتها الشركة لتعزيز وتنويع قاعدة العملاء وزيادة الإيرادات حيث من المتوقع عودة نمو الأرباح في 2025 مع توسع الشركة واستهدافها للوصول الي 250 مركزا بنهاية السنة حسب خطة الشركة المعلنة. |
|
|
|
|
|
Argaam.com حقوق النشر والتأليف © 2025، أرقام الاستثمارية , جميع الحقوق محفوظة |