✍️ بقلم: عبدربه زيدان

كنا تحدثنا في العدد الماضي، عن كيفية تنبؤ منصة أرقام تشارتس  بالنتائج المالية، ومن خلال التقرير الأول تحدثنا عن قطاع البنوك وكيف تبسط منصة أرقام تشارتس التوقعات للقطاع.

في هذا العدد سيتم التطرق لقطاع مهم للمستثمرين قطاع البتروكيماويات القطاع الذي يعتمد بشكل اساسي على أسعار المنتجات واللقيم وبالتالي هوامش الربح التي تعتبر المحرك الاساسي لنتائج الشركة، ولكل شركة على حدة.

بدايةً قبل الحديث عن التوقع للنتائج، كما هو معروف يعتبر قطاع البتروكيماويات من القطاعات الرئيسية في المملكة وسوق الأسهم السعودي بشكل خاص،  لما له من أهمية لدى المستثمرين وأهمية في القطاع الصناعي للمملكة ومساهمته في الناتج المحلي الاجمالي.

ويعتبر القطاع من القطاعات الأكثر تعقيداً لتوقع نتائجه وتحركاته المستقبلية بحكم تداخل المنتجات وتنوعها اضافة لِلُّقيم ونسبة مدخلاته، حيث تنتج الشركات السعودية العديد من المنتجات البتروكيماوية، وتستخدم العديد من اللقيم أبرزها الايثان والميثان والبروبان والبيوتان، ناهيك عن كميات الحجم والمبيعات والتي يجب متابعتها.

فالشركة الواحدة من شركات قطاع البتروكيماويات، تنتج عدد من المنتجات باستخدام أكثر من لقيم، وعن طريق عدد من المراحل، وكمثال توضح الصورة التالية مخطط انتاج لأحد شركات البتروكيماويات لشركة كيان والتي تعتبر واحده من الشركات التابعة لشركة سابك:


 

كان هذا مؤشر استرشادي لاسعار البتروكيماويات وأداء الشركات المستقبلي، لكن كان يتعين على المستثمر أيضا ً متابعة أسعار ومنتجات كل شركة على حدة وبذل جهده لمعرفة اسعار اللقيم، بإعتبار أن لكل شركة منتجات خاصة فيها وتستخدم أيضاً لقيم مختلف والتي كانت أيضا أرقام توفرها.

 فمثلاً شركة سابك، كان يتعين على المستثمر أن يتابع أسعار 15 منتجاً مابين منتج نهائي ولقيم، للاسترشاد بحركة السهم والتوقع للنتاج المالية، ونستعرض في التالي أمثله لبعض الأسعار المهمة لشركة سابك، التي كان يتعين مراقبتها إضافة لأسعار منتجات أخرى واسعار اللقيم.

🎯

فلو عُدنا لمثالنا السابق، يتم عرض الهامش المستقبلي لشركة سابك في منصة أرقام تشارتس على شكل رسم بياني واحد، بعد اختزال جميع أسعار المنتجات النهائية وأسعار اللقيم، وأعمال الصيانة (إن وجدت) للشركات، وبالتالي يسهل التنبؤ بالاداء المالي للشركة المستقبلي، كما يوضح الرسم البياني التالي:



حسب الرسم البياني السابق، يتضح أن هوامش الربح للشركة في الربع الرابع 2024، أقل من الربع السابق، وأقل أيضاً من الربع المماثل من العام الماضي 2023.

 وحسب أداء الربع الاول من 2025، يتضح أن الهوامش مازالت أقل من الربع الرابع، وبالتالي من خلال الرسم البياني، يتضح أن الأداء المالي المتوقع للربع الرابع أقل من الربع السابق، وحتى الآن وبناء على المؤشر الاسترشادي لهوامش الربح للربع الأول 2025 تعد الهوامش منخفضة وبالتالي ستنعكس على الربع الأول 2025.
 

من خلال أداة بيانات وتحليلات من منصة أرقام تشارتس وحسب الرسم البياني "هامش الربح التقديري قبل الاستهلاك والفائدة والاطفاء"، يتضح أن الهوامش مازالت منخفضة للربع الرابع 2024، باعتبارها أقل من الربع السابق والمماثل، بالتالي متوقع أن تأتي الأرباح أقل من الربع السابق والمماثل.

كما يتضح أن هوامش الربع الأول 2025 حتى الآن مازالت عند مستويات منخفضة، ولكن لايمكن الاعتماد عليه بحكم أن الربع الأول أنتهى منه فقط 15 يوم، وبالتالي على المستثمر أن يراقب عن كثب الهوامش للشركة للتمركز في الوقت الصحيح.


 

ما الاداء المالي والمتوقع لشركة سبكيم؟ 
 

من خلال أداة بيانات وتحليلات من منصة أرقام تشارتس وحسب الرسم البياني: هامش الربح التقديري قبل الاستهلاك والفائدة والاطفاء.

يتضح أن الربع الرابع تراجع بشكل كبير عن الربع السابق والمماثل، بطبيعة الحال هذا التراجع لم يأتي من تراجع كبير للأسعار او ارتفاع اللقيم، ولكن لدى الشركة أعمال صيانة في الربع الرابع 2024، لذلك يتم أخذها بعين الإعتبار، وبالتالي متابعة التشارت اختزلت 3 متغيرات الأسعار واللقيم وأعمال الصيانة.

وبالتالي سنتنتج أن ارباح الشركة ستتأثر في الربع الرابع من أعمال الصيانة، إلا ان الهوامش حسب المؤشر الاسترشادي للربع الأول 2025، مازالت عند مستويات ضعيفة، وبالتالي للتمركز يجب متابعته باستمرار.

 وأخيراً، ما الاداء المالي والمتوقع لشركة سابك للمغذيات الزراعية؟ 
 

كمثال على الأداء التشغيلي شركة سابك للمغذيات الزراعية بالنسبة الأداء المتوقع، من خلال الأمثلة السابقة يتضح أن هناك تراجع لهوامش الربح لجل الشركات، ولكن بعض الشركات قد تخالف الاتجاه العام لشركات البتروكيماويات، لذلك يتعين علينا متابعة كل شركة على حدة، باعتبار إختلاف المنتجات واللقيم.

فمن خلال أداة بيانات وتحليلات من منصة أرقام تشارتس وحسب الرسم البياني هامش الربح التقديري قبل الاستهلاك والفائدة والاطفاء، يتضح أن هوامش الربح لشركة سابك للمغذيات كانت أفضل في الربع الرابع عن الربع السابق، ومقاربة للربع الأول حتى الأن عن الربع الرابع 2024.


 

💸
صافي المديونية

بعد الاطلاع على هوامش الربح الاجمالية التقديرية، لا نغفل أيضاً عن متابعة صافي المديونية للشركات وبالتالي تأثيرها على تكاليف التمويل، بحكم أن حجم القروض لدى الشركات يكون مرتفعا خصوصا الشركات الجديدة والتي أقرت توسعات جديدة، وأيضاً مع تغيرات في أسعار الفائدة في الاونة الأخيرة والمتوقع في عام 2025.

وحسب منصة أرقام تشارتس أداة مؤشرات عامة للقطاع يتضح أن شركة بترورابغ الاعلى من حيث صافي المديونية، ومن ثم كيان و  المتقدمة .



ومن خلال منصة أرقام تشارتس يجب مراجعة تطور حجم القروض وتكاليف التمويل للشركات المرتفعة فمن خلال أداة  البيانات المالية يتضح تراجع تكاليف التمويل لبترورابغ بعد تنازل عن جزء من تسهيلات القروض، وبالتالي مقارنة بالربع المماثل تكاليف التمويل ستكون أقل.



أما شركة المتقدمة ورغم ارتفاع حجم القروض ما زالت تكاليف التمويل منخفضة، باعتبار أن المصانع مازالت تحت التشغيل ولم تبدأ عملياتها التشغيلية بعد.

ختاماً

على المستثمر أو من يرغب بالاستثمار في قطاع البتروكيماويات  أن يحرص على متابعة أسعار المنتجات والهوامش بشكل دوري ويستخدم الأدوات التي تساعده على التنبؤ بحركة أسعار المنتجات المستقبلية، فأسعار الأسهم حتى مع تسجيلها مستويات منخفضة ومغرية، الداعم الرئيس الفعلي لها مستقبلاً فقط أسعار المنتجات النهائية وهوامشها، لذا أبحث وراقب دائماً المؤشرات التي تعزز أداء الشركة المستقبلي وإبتعد عن مراقبة سعر السهم.