|
|
تشير التوقعات إلى ارتفاعات كبيرة في قيمة أسهُم الشركات المحلية والأجنبية التي تستثمر داخل الولايات المتحدة، في حال وفّى الرئيس المنتخب دونالد ترامب بوعده الانتخابي الخاص بخفض نسبة الضرائب على الشركات من 21 إلى 15%. 
ويعدّ صندوق الاستثمارات العامة السعودي لاعباً أساسيا ونشطاً في الأسواق الأمريكية العامة والخاصة على السواء.فعلى سبيل المثال لا الحصر، يمتلك الصندوق وقت كتابة هذا التقرير 60% من شركة لوسد الأمريكية لصناعة السيارات. كما يمتلك أسهُماً في شركات أمريكية ودولية كبرى أخرى مقرها الولايات المتحدة مثل شركة أكتيفجن بليزارد لألعاب الفيديو، وشركة أوبر للنقل، وكذلك شركة الترفيه لايف نيشن إنترتينمنت، بالإضافة إلى عملاق التواصل الاجتماعي ميتا والتي تمتلك بدورها شركة فيسبوك.
ولحين مجيئ موعد تنصيب ترامب، في الـ 20 من يناير، تعتبر هذه الفترة متقلبة ومضطربة بالنسبة للمستثمرين في سوق الأسهم؛ كون الأسواق لم تتثبّت بعدُ من وفاء الساسة بالوعود التي قطعوها على أنفسهم في الحملات الانتخابية، فضلاً عن التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وأوكرانيا.
على سبيل المثال، من الصعب التنبؤ بأداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2025، بعد الفوز ترامب المفاجئ والذي خالف كل التوقعات قبل الانتخابات، ومع ذلك، قامت مؤسسات مالية رائدة، مثل جولدمان ساكس، بنشر توقعاتها الخاصة بهذا المؤشر بأشهر قليلة قبل الحدث السياسي الهام. 
وترجع صعوبة التنبؤ بأداء هذا المؤشر العالمي المهم إلى أنه يتعين الانتظار للوقوف على مدى قدرة الرئيس المنتخب ترامب على تنفيذ سياساته الاقتصادية والسياسية على السواء. ونرى أنه بعد يوم واحد من انتخاب ترامب، تأثّر الأداء الذي سجله مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بما يُعرف اختصاراً بالـ فومو أو خوف المستثمرين من عدم اتخاذ الخيار الأفضل، خاصة بعد الإعلان عن فوز ترامب بشكل حاسم وسريع.
وفور فوز ترامب، سجّلت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ارتفاعاً، وتعدّ السعودية مستثمرا رئيساً في السندات الحكومية الأمريكية بمختلف أنواعها، إذ تحتل السعودية المركز الـ 17 بين الدول المستثمرة في كافة السندات باستثمارات قُدرت في أغسطس الماضي بنحو 142.8 مليار دولار. وسينعكس ذلك الارتفاع على سوق الأسهم. وفي أرقام ويك اند لهذا الأسبوع، نجيب عن:
ماذا يحدث للأسهم عندما تسجّل عوائد السندات الحكومية ارتفاعا؟ وما هي الإشكالية التي قد تواجه المستثمرين في سندات الخزانة الأمريكية بعد فوز ترامب؟ وأيّ قطاعات الاستثمار يُعدّ ملاذاً آمناً للمستثمرين إذن للحفاظ على مكاسبهم في أوقات عدم اليقين السياسي إلا أن تدخل سياسات الرئيس المنتخب حيز التنفيذ؟
📈
لماذا يقلق المستثمرون عندما تسجل عوائد السندات الحكومية ارتفاعا؟ بعد يوم من فوز ترامب، سجلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات ارتفاعا قياسيا، إذ سجلت 4.4%. وعادةً يخشى المستثمرون في سوق الأسهم ارتفاع عوائد السندات الحكومية الآمنة، وذلك لبضعة أسباب:
● أولّها أن عوائد السندات المرتفعة الجديدة تسحب الأموال من سوق الأسهم عبر مشترين جُدد يجذبهم هذا الارتفاع في العوائد.
● وثاني الأسباب هو أن العوائد المرتفعة للسندات تُخفّض في المقابل تقييمات الأسهم، وذلك عبر زيادة العائد على تلك السندات ذات الدخل الثابت المنخفضة المخاطر.
🏛️
ما الإشكالية التي تواجه المستثمرين في سندات الخزانة الأمريكية بعد فوز ترامب؟
يُعتبر ارتفاع عوائد السندات الحكومية خبراً سيئا لمَن يحملون بالفعل هذه السندات كونها أدوات دين تلجأ إليها الحكومات لتمويل مشاريعها.
ويتكبّد هؤلاء خسائر لأن السندات القديمة تفقد جاذبيتها مما يضطرهم إلى بيع بعضها بخسارة. في حين أن المشترين الجُدد قد يحققوا مكاسب أفضل.
وتعتمد البنوك المركزية حول العالم من السعودية إلى اليابان والصين والهند، وصناديق المعاشات وصناديق التحوّط – تعوّل جميعها على السندات الحكومية الأمريكية نظراً لما تتمتع به من أمان وما تُدرّه من عوائد.
لنُلقِ نظرة على هذا الجدول التوضيحي الذي تنشره أرقام ويك اند، والذي يرصد عوائد السندات الأمريكية على مدى السنوات العشر الأخيرة. ويفسّر هذا الجدول لماذا لا يصُّب الارتفاع الجديد والفوري لعوائد السندات بعد فوز ترامب في مصلحة المشترين الجديد، مقارنة بالعوائد في السنوات العشر الماضية: 
🛡️
خفض حجم المخاطر في المحافظ المالية
في مثل هذه الأوقات المشوبة بالحذر وعدم اليقين السياسي، وحتى بعد الانتشاء الذي أحدثه انتصار ترامب في الأسواق، من الحكمة أن يبتعد المستثمرون عن الأسهم الأكثر تأثراً بعناصر الاقتصاد الكلي، كشركات صناعة السيارات وشركات التجزئة.
وأن يتجّه هؤلاء المستثمرون، في المقابل، إلى ما يُعرف بـ الأسهم الدفاعية، كالشركات العاملة في القطاع غير التقني وقطاع الرعاية الصحية والأدوية.
هذه الأسهم في تلك القطاعات تُسمى أيضا أسهُماً غير دورية كونها ليست شديدة الارتباط بدورة العمل، ولأنها تتعلق بمنتجات وبخدمات ضرورية للناس؛ لا يتوقف الطلب عليها بغضّ النظر عن حالة الاقتصاد من الضعف أو القوة.
لكن لا ينبغي أن ننسى أن الأسواق قد تتأثر إيجاباً أو سلباً عندما يبدأ ترامب في التوقيع على أوامره التنفيذية الشهيرة الخاصة بالاقتصاد والتجارة، أو عندما يشرُع حزبه الجمهوري في سنّ مزيد من القوانين من أجل تطبيق رؤية الرئيس.
وختاماً، تجدُر الإشارة إلى أن الاستثمارات العالمية شكّلت نحو 20% أو خُمس محفظة ما قيمته 586 مليار ريال سعودي في نهاية العام لصندوق الاستثمارات السعودي بارتفاع تجاوزت نسبته 14% عن عام 2022.  |
|
|
|
|
|
Argaam.com حقوق النشر والتأليف © 2024، أرقام الاستثمارية , جميع الحقوق محفوظة |